Paskolų ir obligacijų vertinimas

Paskolų ir obligacijų vertinimas

Obligacijos arba kitokios paskolos formos vertinimą įvykdysime iš investuotojo pozicijų. Šiuo

atveju vertinimo rezultatu laikysime sumą, finansiniu atžvilgiu ekvivalenčią sumai visų obligacijos

įplaukų, diskontuotų pagal numatytą palūkanų normą (laukiamą (tikėtiną) bendrą pelningumą).

Taigi, obligacijos vertinimo užduotis atvirkščia jos pelningumo nustatymui. Jei pastaroji apima

įdėjimo normos (bendrosios pelningumo normos) skaičiavimą pagal užduotą rinkos obligacijos kainą,

tai obligacijos vertinimo užduotis – kainos, kuri atitinka tam tikrą rinkos pelningumo normą

(atitinkančią investuotojo lūkesčius), skaičiavimą.

Dabar nustatysime skirtingų rūšių obligacijų vertinimo kainą.

Obligacijos be būtino apmokėjimo su periodišku palūkanų išmokėjimu. Tokios obligacijos

periodiškus palūkanų išmokėjimus galima nagrinėti kaip begalinę rentą. Obligacijos vertinimas

susiveda prie duotos rentos dabartinės vertės (obligacijos įsigijimo kainos) nustatymo, t.y.:

P R

i ,

kur R - periodiškai išmokamos pajamos;

i - palūkanų norma.

Kadangi R = g N, tai:

P gN

i , (9.34)

Savo ruožtu tokios obligacijos kursas bus:

P gN

iN

g

i k 100 100. (9.35)

Tokiu būdu, obligacijos kursas tiesiogiai proporcingas pelningumo normai ir atvirkščiai

proporcingas palūkanų normai.

Jei obligacijos pajamos išmokamos p kartų per metus, tai:

P gN

p i p(( ) ) .

/1 11 (9.36)

P g

p i k p(( ) )

. /1 1

100 1

(9.37)

1 pavyzdys. Tegul obligacija be paskelbto išpirkimo termino duoda 8% metinių pajamų. Koks

duoto vertybinio popieriaus kursas, jei įdėjimo norma (tikėtinas bendras pelningumas) lygi 12%? Pagal

(9.35) formulę randame:

Pk

8

12 100 66 67. .

Jei šio pajamos išmokamos kas ketvirtį, t.y. p=4, tai:

Pk

0 08 100

4 112 1 69 60

1 4

.

( . ) . .

/

Obligacijos be periodiško palūkanų išmokėjimo. Jei palūkanos išmokamos paskolos

apmokėjimo momentu, tai bendra suma, kuri išmokama obligacijos savininkui, bus:

N (1+g) n

Atitinkamai, dabartinis mokėjimo dydis (įsigijimo kaina) ir obligacijos kursas lygūs:

Daugiau informacijos...

★ Klientai rekomenduoja

Šį rašto darbą rekomenduoja mūsų klientai. Ką tai reiškia?

Mūsų svetainėje pateikiama dešimtys tūkstančių skirtingų rašto darbų, kuriuos įkėlė daugybė moksleivių ir studentų su skirtingais gabumais. Būtent šis rašto darbas yra patikrintas specialistų ir rekomenduojamas kitų klientų, kurie po atsisiuntimo įvertino šį mokslo darbą teigiamai. Todėl galite būti tikri, kad šis pasirinkimas geriausias!