Kapitalo struktūros formavimas

• Kapitalo struktūra – įmonės nuosavybės ir įsipareigojimų santykis bei sudėtis. Ši samprata naudotina, tiriant įmonės stabilumą.
• Kapitalo struktūra, ją siejant su rinkų klasifikavimu į pinigų ir kapitalo, gali būti tiriama kaip nuosavybės ir ilgalaikių įsipareigojimų santykis bei sudėtis.
• Skaičiuojant kapitalo kainą, kapitalo struktūra yra tiriama kaip įmonės nuosavybės ir įsipareigojimų, už kuriuos mokamos palūkanos, santykis bei sudėtis.
• Pagrindinės kapitalo struktūros formavimo teorijų sąvokos yra kapitalo kaina ir finansinis svertas. Kapitalo kaina detaliai aptarta ankstesniame skyriuje. Finansinis svertas yra išreiškiamas skolinto ir nuosavo kapitalo santykiu.
• Kapitalo kainos mažinimas ir įmonės vertės didinimas priklauso nuo finansinės rizikos. Kai įmonė skolinasi, ji patiria finansinę riziką, tačiau uždirba ir didesnį pelningumą, nes mažėja WACC dėl pigesnio skolinto kapitalo.
• skolintojai turi pirmenybę palyginus su akcininkais tiek pajamų paskirstymo procese, tiek bankroto procedūros metu;
• skolintas kapitalas yra paimamas iš įmonės, o akcinis – ne;
• mokamos palūkanos neapmokestinamos.
KAPITALO STRUKTŪROS FORMAVIMAS
• Kapitalo struktūros formavimo sprendimas pirmą kartą moksliškai buvo pagrįstas 1958 metais. Du amerikiečių mokslininkai Franco Modigliani ir Merton Miller (MM) parašė straipsnį, kuriame pateikė kapitalo struktūros, nesant mokesčių, hipotezę.
KAPITALO STRUKTŪROS FORMAVIMAS
• Modigliani ir Miller (MM) teorijos (1958) pagrindas  tobulos kapitalo rinkos prielaidos:
• esant bet kokiam rizikos laipsniui, asmenys ir įmonės gali pasiskolinti bet kokią pinigų sumą už tą pačią palūkanų normą, kuri išlieka pastovi nepriklausomai nuo finansinio sverto;
• nėra rinkos sandorių, informacijos teikimo ir bankrutavimo išlaidų;
• nėra mokesčių;
• nėra skirtumo tarp asmeninio ir įmonės skolinimosi rizikos aspektu, t. y. įmonės neturi ribotos atsakomybės pranašumo.
KAPITALO STRUKTŪROS FORMAVIMAS
• MM teorija nesant mokesčių
• Kai įmonė didina finansinį svertą, gaunami dvejopi rezultatai, kurie vienas kitą panaikina:
• įmonė sumažina WACC, nes skolos yra pigesnės už nuosavą kapitalą;
• įmonė padidina WACC, nes pageidaujamas nuosavo kapitalo pelningumas didėja dėl to, kad svertas didina finansinę riziką. Jai kompensuoti finansuotojai pageidauja didesnio pelningumo.
KAPITALO STRUKTŪROS FORMAVIMAS
• MM kapitalo struktūros formavimo teorija, nemokant mokesčių
•
KAPITALO STRUKTŪROS FORMAVIMAS
•...

Daugiau informacijos...

★ Klientai rekomenduoja

Šį rašto darbą rekomenduoja mūsų klientai. Ką tai reiškia?

Mūsų svetainėje pateikiama dešimtys tūkstančių skirtingų rašto darbų, kuriuos įkėlė daugybė moksleivių ir studentų su skirtingais gabumais. Būtent šis rašto darbas yra patikrintas specialistų ir rekomenduojamas kitų klientų, kurie po atsisiuntimo įvertino šį mokslo darbą teigiamai. Todėl galite būti tikri, kad šis pasirinkimas geriausias!