Investicinio portfelio pasirinkimo problema

1952 m. Garis Markovičius paskelbė fundamentalų darbą, kuris, žiūrint iš šiuolaikinės portfelio formavimo teorijos taško, yra pagrindas požiūriui į investicijas.
Markovičiaus būdas prasideda sąlyga, kad investuotojas investavimui turi konkrečią pinigų sumą. Šie pinigai bus investuoti tam tikram laiko tarpui, kuris vadinamas valdymo periodu (holding period). Valdymo periodo pabaigoje investuotojas parduoda vertybinius popierius, kurie buvo nusipirkti periodo pradžioje, ir panaudoja gautą pelną vartojimo išlaidoms arba reinvestuoja įvairiems vertybiniams popieriams (arba gali daryti ir tą ir kitą vienu metu). Tokiu būdu Markovičiaus požiūris gali būti nagrinėjamas kaip diskretinis požiūris, prie kurio periodo pradžia žymima t=0, o periodo pabaiga žymima t=1. t=0 momentu investuotojas turi priimti sprendimą dėl pirkimo konkrečių vertybinių popierių, kurie bus laikomi jo portfelyje iki t=1 momento. Kadangi portfelis sudarytas iš įvairių vertybinių popierių, šis sprendimas ekvivalentinis oprtimalaus portfelio pasirinkimui iš kitų galimų investicinių portfelių. Todėl panašią problemą dažnai vadina ivesticinio portfelio pasirinkimo problema.
Priimant sprendimą t=0 momentu, investuotojas turi turėti omenyje, kad vertybinių popierių pelningumas (o tuo pačiu ir vertybinio portfelio pelningumas) dotuoju periodu nežinomas. Vienok investuotojas turi įvertinti laukiamą (arba vidutinį) pelningumą (expected returns) įvairių vertybinių popierių, įvertindamas keletą pasiūlymų, o paskui investuoti lėšas į popierius su didžiausiu laukiamu pelningumu. (Laukiamo pelno įvertinimo metodai bus 18 dalyje). Markovičius pabrėžia, kad tai bus visumoje nepagrįstas sprendimas, nes tipinis investuotojas kad ir norėdamas, kad pelnas būtų didelis, bet tuo pačiu nori ir to, kad pelnas būtų “tiek realus, kiek tai įmanoma”. Tai reiškia, kad investuotojas siekdamas vienu kartu ir maksimizuoti laukiamą pelną ir minimizuoti netikėtumus (riziką), turi du vienas kitam prieštaraujančius tikslus, kurie priimant sprendimą pirkti momente t=0, turi būti subalanasuoti. Markovičiaus požiūris priimant sprendimą leidžia adekvačiai įvertinti abu šiuos tikslus.
Turint šiuos du prieštaringus tikslus, iškyla diversifikacijos būtinybė perkant ne vieną o kelis vertybinius popierius. Iš to sekantys Markovičiaus samprotavimai apie investicijas prasideda nuo labiau konkretesnio pradinio ir galinio gerbūvio nustatymo.
Čia “kapitalas...

Daugiau informacijos...

★ Klientai rekomenduoja

Šį rašto darbą rekomenduoja mūsų klientai. Ką tai reiškia?

Mūsų svetainėje pateikiama dešimtys tūkstančių skirtingų rašto darbų, kuriuos įkėlė daugybė moksleivių ir studentų su skirtingais gabumais. Būtent šis rašto darbas yra patikrintas specialistų ir rekomenduojamas kitų klientų, kurie po atsisiuntimo įvertino šį mokslo darbą teigiamai. Todėl galite būti tikri, kad šis pasirinkimas geriausias!